集团公司财会部主任阮光立：拓宽融资渠道 加快核电建设

经国家发改委批准，中国核工业集团公司将于２００５年７月２２日向社会公开发行２０亿元企业债券，这是中核集团公司首次在国内发行企业债券，此次债券发行标志着中核集团公司在加快市场化进程、实施集团化运作方面迈出了重要的一步，对中核集团公司多渠道多方式筹集资金、促进我国核事业发展具有重要的意义。

２０亿元的巨大资金，中核集团公司将如何使用？发行企业债券将对集团公司的发展带来怎样深远的影响？资本市场机遇与风险并存，将如何应对风险以保证投资人的收益？这些问题都已成为人们关心的热点。为寻找答案，本报记者采访了中核集团公司财会部主任阮光立。

２０亿元资金将用于两个核电项目

记者（以下简称记）：集团公司将把本次企业债券发行所募集到的２０亿元资金主要用于哪些方面？

阮光立（以下简称阮）：本期企业债券募集２０亿元人民币的资金将用于秦山核电二期扩建工程和浙江三门核电一期工程项目。这两个项目的建设规模合计为核电装机容量３３０万千瓦，总投资近３８０亿元人民币。

记：请您具体介绍一下这两个项目的情况？

阮：秦山核电二期扩建工程项目是在秦山二期工程１号、２号机组的基础上扩建的２台６５万千瓦机组，该项目已经得到国家环保总局和国家核安全局的审查批准。工程总投资约为１５０亿元。建成后年发电量预计为８５．４亿千瓦时，年供电量为８０．２亿千瓦时。

浙江三门核电厂工程规划建造６台百万千瓦级压水堆核电机组，采用一次规划、分期建设的方式，三门核电厂厂址已经得到国家环保总局和国家核安全局的审查批准。其中，一期工程计划建造的两台百万千瓦级核电机组，已被国家批准列为“十一五”核电自主化依托项目，总投资约为２３０亿元。

记：为什么要加快秦山核电二期扩建工程和浙江三门核电一期工程这两个项目的建设？

阮：浙江省位于长江三角洲经济发达地区，是全国经济发展最快的省份之一。浙江经济的快速发展加大了对用电量的需求，浙江省所在的华东电网在“十五”期间电力供需矛盾非常突出，浙江已由时段性、季节性缺电转为持续性缺电，拉闸限电对当地的经济发展和人民生活影响较大。秦山核电二期扩建工程和浙江三门核电一期工程的建成投产将对缓解华东及浙江电网的缺电情况、满足该地区经济发展对电力的需求，以及调整能源和电力供应结构起到重要的作用。

同时，浙江省除水力资源外属于资源贫乏的省份，浙江电网负荷主要由燃煤火电机组供电，每年需要消耗大量的燃煤。秦山核电二期扩建工程和浙江三门核电一期工程项目的建成投产将大大缓解煤炭资源的耗费和运输负担。另外，由于核电的清洁、环保特性，对于减少“温室”气体的排放，维护全球生态环境具有重大意义。

优化融资结构 提升经营水平

记：在中核集团公司经营状况良好的情况下，此次为何考虑通过发行企业债券进行融资？

阮：首先，可以完善集团公司的融资体系，降低融资成本。过去核工业发展的资金主要是靠国家，现在中核集团公司项目建设资金的外部来源主要是银行贷款，资金的来源结构总体来说比较单一。银行贷款利息成本较高，如完全依靠银行贷款必然会使公司在投资集中的时期背上沉重的债务包袱，不利于企业长期平稳的发展。与银行贷款相比，企业债券成本较低，利用债券募集资金，将为公司节约可观的财务成本，减轻资金压力。另外，由于债券融资规模较大，期限较长，利率可以采用浮动利率或固定利率，公司能更好地对资金的使用进行科学筹划，最大限度地发挥资金的使用效果。

其次，可以拓宽融资渠道，满足集团公司持续快速发展的资金需求。随着国家财政的调整改革，企业要想获得大的发展必须融入资本市场。除了股改上市以外，发行债券是融资的一个重要方法。

目前，集团公司已经制订了“３２２１”发展战略目标，核工业面临新的发展的大好机遇。加快发展除了需要技术更新和提高管理水平外，还需要大量的资金，作为财务部门，我们必须未雨绸缪。这次发行企业债券实际上是我们对多渠道筹集资金的尝试。企业债券的发行将提高核电的竞争力，保证中核集团公司持续快速发展。

记：通过发行企业债券融资将给集团公司的运营带来什么影响？

阮：通过债券融资代表着一个经营理念和经营模式的转变，体现出中核集团公司将以发展战略为导向、以增强整体竞争力和价值的最大化为目标、打造一流财务体系的决心，必将有利于增强我们在市场上的竞争能力。

同时，债券融资有利于提高经营管理水平和盈利能力。通过发行企业债券募集资金，在为集团公司提供了较低成本资金的同时，也促使集团公司加快提高经营管理水平。集团公司必须采取多种积极措施，增强企业的盈利能力，保证债券的及时付息和还本。

偿债能力有可靠保障

记：集团公司将把２０亿元的资金用于核电站的建设，而我们知道，核电站的建设是一项较长期的大型工程，那么债券的付息和到期还本会不会对中核集团公司的运营带来很大压力？集团公司如何保障有足够的偿债能力？

阮：还本付息不会对集团公司的运行和财务造成很大压力。集团公司有足够的偿债能力。

首先，集团公司的盈利能力将为债券本息偿还提供可靠的保障。中核集团业绩稳定，２００２年至２００４年的平均净利润额为２．８亿元，良好的盈利能力与现金流状况使集团公司完全具备偿付债券本息的能力。

其次，项目自身盈利水平也能够满足还本付息的要求。本次债券募集资金所投资的秦山核电二期扩建工程是秦山核电二期工程１号、２号机组的翻版。秦山核电二期工程是我国首座自主设计、自主建造、自主管理、自主运营的６０万千瓦商用压水堆核电站，设备国产化率达到了５５％。设备的国产化大大降低了工程造价，二期核电站的单位造价为１３３０美元／千瓦，比同期从国外引进的核电站建造成本大约节约７００美元／千瓦。同时，秦山核电二期工程在现场土建施工、设备采购和安装、调试和试运行方面的成功经验，将大大缩短二期扩建工程的建设周期，提高经济效益。同样，本期债券募集资金所投资的另一工程——浙江三门核电一期工程经测算也同样具有竞争力。

同时，中核集团公司将进一步加强上述项目的内部管理，保证工程的安全顺利投产。此外，还将利用先进的技术和管理手段，以降低综合运行成本，提高经济效益，为本期债券的偿付提供稳定的收入保证。

此外，令投资人可以放心的是，中诚信国际信用评级有限责任公司对本次债券的信用评级为ＡＡＡ级，是信用评级的最高级，中国工商银行为本次债券提供了无条件不可撤销连带责任保证担保，担保人的强大实力进一步降低了债券的兑付风险。次债券发行的特点

记：本次债券的特点是什么？

阮：第一，定向使用于核电建设。核电是国家能源发展战略的重点，具有很好的发展前景和经济效益。本次募集资金项目的投资回报已经经过严格的测算，项目投资在债券期限内可产生相应效益。因此债券将具有良好的投资回报，会受到投资者的青睐。

第二，期限相对较长，采用１０年期和１５年期的长期固定利率品种组合。其中１０年期的１０亿元，年利率为４．９８％；１５年期１０亿元，年利率为５．２０％，投资者可以根据需要进行选择和组合。

第三，信誉较好，风险较低。目前中核集团公司运行稳健，经营情况和财务状况良好，现金流量充裕。债券主承销商国泰君安证券股份有限公司具有丰富的债券承销经验，组成了有力的承销团队，拥有大批实力雄厚的债券机构投资客户。同时，中国工商银行提供了担保，进一步降低了债券的信用风险。(张欣)